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工商時報【富邦投顧總經理蕭乾祥】即將結束的2018年，台股打了上半場好球，但從7月起，先是OTC個股連續急速下挫，櫃買指數回檔幅度一度超過3成；緊接著全球黑色10月股災再現，台股加權指數重挫1,204點，一根長黑不僅跌破年線支撐與萬點關卡，更將全年累積漲幅完全吞噬，指數在11,270∼10,478形成了頭部型態。多頭即便在9,500點上下力圖振作，但已元氣大傷，無力反撲，2016年以來的多頭行情暫告一段落。回顧過往2008、2011及2015年的指數修正時間都至少延續8∼13個月，這次加權指數自10月開始回落，也意味明年上半年的行情將難脫上下震盪的調整格局。中美貿易戰仍將是影響2019市場行情的關鍵因素之一，雖然雙邊領導人在阿根廷G20會議場外達成休戰90天的協定，不過，從過往美日貿易戰的歷史經驗，再加上華盛頓對中國在軍事、科技及經濟上的崛起抱持高度警戒，合理研判中美兩國的貿易爭端，將只是兩大強權的一連串鬥爭中的一環，不會輕易結束。然而雙方一個是最大的世界消費市場，一個是最大的世界工廠，兩國合計GDP占全球比重將近4成，在全球的利益競合關係複雜，兩國不大可能真正撕破臉正面衝突，因此預期美中兩國將會延續一段期間的鬥而不破、邊打邊談的漫長鬥爭，也因此，這段期間將會是時而利空，時而利多，投資人切忌隨消息面追高殺低。美國聯準會（Fed）在本周的例會中不意外的再次升息，也維持持續縮表的政策，不過對明年的升息預期，由3次降為2次，顯示對明年的景氣展望較先前保守，市場美國公債殖利率反應隱含此波升息已近尾聲，投資人的股債投資比重亦有調整跡象。特別是明年普遍各主要經濟體的經濟成長率皆出現下滑走勢，連帶各研調機構對各國股市的獲利成長動能均隨之下修，在總體經濟與企業獲利成長都趨緩的情況下，投資人對於股市的上檔推升空間，其實不需抱持太高的期望。另一方面，從台灣及大陸的股市與經濟數據來看，市場評價都已明顯修正，GDP、股市市值比及本益比皆來到相對低檔位置，所以除非出現重大政經利空突發事件，否則大中華的股市下檔空間亦不會太大。在上檔空間受限，而下檔又接近合理評價支撐的情況下，研判2019年台股指數將落在8,500∼10,500的區間橫向整理。選股將是決定2019年操作成敗的關鍵，以往的一顆蘋果救台灣，在2018年已逐漸喪失了它的魔力。在整個智慧型手機已逐漸步入成熟期之後，現階段科技產業步入從行動通訊到5G智慧物聯網的中間過渡空窗期，雖然智慧手表、智慧手環、智慧音箱、智慧眼鏡，甚至自駕車、服務機器人等智慧終端不斷興起，但短期間仍難成氣候，如何尋找後智慧型手機時代的投資標的，將是投資人必須面對的課題。以現在來看，雖然短期間內還不會有重量級的殺手級應用產品出現，像基地台、5G手機晶片（PA、天線、濾波器）這些硬體商機，以及各種應用的醞釀過程中，對於上游的晶片半導體及零組件、感測元件需求，還是會持續增加，這個部分雖然業績貢獻有限，但題材性仍具想像空間；其次是汽車電動化、智慧化與聯網化的商機，歐洲品牌車廠從2019年開始大量投入電動車的量產，代表電動車的世代將加速來臨，加上汽車安全法規對於主動安全駕駛輔助系統的需求日增，相關的車用電子，如車用半導體、功率元件及ADAS所需要的感測元件等，商機與題材性都值得期待。最後是貿易戰將會加速的全球供應鏈重組與智慧升級商機，台灣科技業與機械業，包括工業電腦族群、自動化設備廠商、工業物聯網及智慧機械，都會是整個工業供應鏈智慧升級，提升競爭力以因應未來貿易戰影響的長線受惠標的，值得投資人留意與布局。2019年的市場操作難度將會提高，在這段期間，個股的表現差異將會加大，投資人應善設停利及停損點，並做好部位控管，在指數區間調整的格局中，尋求業績及趨勢題材個股靈活操作，才能在詭譎多變的2019年的市場行情中保有獲利的機會。